Правильное суждение

Для правильного суждения об этой политике необходимо проанализировать, во - первых, за счет каких именно купюр червонцев происходило это новое, в период завершения реформы, сокращение эмиссии червонца и, во-вторых, сопоставить это сокращение с эмиссией казначейской валюты. Приведенная выше таблица

показывает, что сокращение общего размера эмиссии происходило прежде всего за счет изъятия высококупюрных банкнот из обращения. Сокращение банкнотного обращения в мае 1924 г. на 12 млн. руб. произошло исключительно за счет изъятия этих купюр.

Изъятие из обращения червонцев ценностью в 100 и 250 руб. золотом происходило без вмешательства Госбанка: эти банкноты выталкивались из обращения самим хозяйственным оборотом, для которого такие купюры были неприемлемы.

Общее же сокращение банкнотной эмиссии было полностью компенсировано эмиссией казначейской валюты, что показано в следующей таблице.

Таким образом, в период завершения реформы происходили следующие процессы в денежном обращении: а) увеличение эмиссии в целом, б) рост реальной ценности денежной массы в обращении, в) изменение состава денежной массы в обращении. Эти внутренние связанные друг с другом процессы отражали собой закономерности, характерные для периода ликвидации падающей валюты и построения нормальной, устойчивой денежной системы. Небходимо было своевременно предвидеть и учитывать эти закономерности, чтобы осуществлять правильное регулирование денежного обращения.

Как мы указали выше, политика сокращения банковой эмиссии мотивировалась необходимостью сокращения закупки иностранной валюты Госбанком в целях повышения и стабилизации курса советской валюты. Денежная реформа, проводимая в условиях восстановительного периода нэпа, должна была обеспечить и стабилизацию цен и стабилизацию курса советской валюты. А такая стабилизация при ограниченности наших золотых запасов необходимо требовала наличия в период завершения денежной реформы активного торгового и платежного баланса. Такова была линия партии в этом вопросе.