Весеннее обострение

Олег Науменко, участник конкурса аналитиков Альпари

Вот и наступила весна. Это пора пробуждения, рождения нового качества и обострения старых болезней. В широком смысле, весна – это пора борьбы надежд на обновление с объективной реальностью. Об этом и поговорим.

Фондовый рынок уже давно отвязался от реальной экономики. Как объяснить безудержный рост акций компаний при постоянном снижении их выручки и ROE (рентабельность собственного капитала)? Долгий период около нулевых ставок и дешевых денег убивает инстинкт самосохранения и адекватность инвесторов,

развращает спекулянтов и переворачивает здравый экономический смысл с ног на голову. Минимальная, а иногда и отрицательная доходность надежных (безрисковых) долговых инструментов в сочетании с сокращением производства и кризисом потребления, обеспечивших падение сырьевого рынка, создали огромные трудности для инвесторов в парковке активов, которая, кстати, тоже денег стоит.

Прибавьте сюда мировую гонку девальваций, обесценивающую национальные активы и выталкивающую инвестиционный капитал с национальных рынков, и что остается?

Всем бежать в «тихую гавань» с твердой валютой и необходимым объемом рынка, способным переварить новую ликвидность! На планете Земля всего одно такое место – А-ме-ри-ка!

Европа не подходит. Несмотря на все старания М. Драги залить кризис деньгами, направить их в экономику не удается. Ставки все ниже, инфляция превращается в дефляцию, промактивность слабеет. Экономические проблемы усиливаются политическими и социальными: долги периферийных государств и кризис с беженцами обострили внутренние противоречия Евросоюза. Евроскептики на коне и готовы возглавить восстание против Брюсселя, тренируясь пока на местных выборах (Германия) и референдумах (Нидерланды и Великобритания). Элиты охватило беспокойство.

В экономическом смысле будущее Европы – это копия портрета Японии, живущей в стагнации уже лет двадцать. Трехлетняя попытка Абономики переломить ситуацию заканчивается пшиком. Госдолг вырос до новых рекордов, а экономика скатилась обратно на докризисный уровень 2009 года.

Драги идет по тому же пути и наступает на грабли брошенные Абэ. Они оба хотят заставить банки кредитовать экономику, которая не хочет развиваться, т. к. не видит спроса. Это высоко рискованная задача и деньги, понятное дело, утекают туда, где рисков поменьше – в трейджерис и доллар.

Китай «присаживается» и девальвирует юань. Фондовый рынок трещит. Резервы тают, проблемы растут. Инвесторы пакуют чемоданы и выводят активы.

На этом фоне ФРС пытается повышать ставку и, соответственно, трейджерис выглядят самым привлекательным активом. Денежные потоки со всего мира текут в Штаты. Есть спрос – ФРС печатает госдолг и новые доллары под его обеспечение. Море денег. Океан.

Значит ли это, что Америка будет локомотивом, который всех вытащит?

Практически единственный доходный вариант инвестиций – рынок акций. И доходный он просто потому, что деньги девать больше некуда. Кто сейчас покупает акции ради дивидендов? Их покупают, рассчитывая на рост стоимости. А постоянный рост стоимости может быть обеспечен только постоянным притоком новых денег. Но ничто не может длиться вечно, объем госдолга США, Европы и Японии таков, что только его обеспечение требует уже коллективных усилий всего мира. Круг замыкается. А теперь скажите, что это не пузырь или пирамида?

Промпроизводство буксует, потребление падает, сырье и мировая торговля «на низах» а акции растут и растут. Это похоже на пир во время чумы.

Возвращаясь к аналогии, американский паровоз, буксуя, лезет в горку на всех парах, давление растет, а в топку все подбрасывают уголька! Котел может перегреться и рвануть.

Но главное даже не возможная поломка локомотива (фондовый рынок), а возможность схода под откос всего поезда. Для Америки это потеря доверия – самого важного, если не единственного, настоящего обеспечения доллара США. Казалось бы, в этой ситуации альтернативы повышению ставки нет, но Д. Йеллен медлит. Возможно, инвесторов дурачат, и что-то не так в «Датском королевстве», а значит риски куда больше, чем многие думают?

Странно, что в этой ситуации золото растет так медленно. Полагаю, сдерживать его рост – единственный путь для предотвращения паники на рынках. Кто-то должен этим заниматься и, я уверен, занимаются. И совсем не рыночными методами. Ведь это последняя альтернатива и, материальный приговор Бреттон-Вудской системе, основе современного благосостояния Западной цивилизации.

Страшилок много. Те, у кого еще есть деньги, нервничают. Остальные смеются. Рынок на эмоциях. Что же остается в сухом остатке? Вы тоже будете смеяться – Надежда. Как то все должно разрулиться. Хотелось бы без войны, конечно, но с приматом разумного, доброго и вечного…

Короче, плана спасения нет, но все равно хочется верить, что весеннее обострение все же сменится летней ремиссией. Надежда на эффект весеннего плацебо.

Впереди долгий период выздоровления.

www. alpari. ru — Форекс брокер мирового уровня, в индустрии Forex c 1998 года.

Группа компаний «Альпари»:

ООО «Альпари-Брокер». Имеет лицензии на брокерскую деятельность, деятельность по осуществлению доверительного управления и деятельность дилера в соответствии с Федеральным законом №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Лицензии ФСФР России № 016-12915-100000, № 016-12917-010000 и № 016-12919-001000. Является членом СРО НАУФОР, свидетельство № 000774. Входит в реестр лицензированных дилеров в разделе профессиональных участников рынка ценных бумаг на официальном сайте Центрального Банка Российской Федерации.

Alpari Limited, Cedar Hill Crest, Villa, Kingstown VC0100, Saint Vincent and the Grenadines, West Indies, is incorporated under registered number 20389 IBC 2012 by the Registrar of International Business Companies, registered by the Financial Services Authority of Saint Vincent and the Grenadines.

Alpari Limited, 60 Market Square, Belize City, Belize, is incorporated under registered number 137,509, authorized by the International Financial Services Commission of Belize, license number IFSC/60/301/TS/16.

Alpari Research & Analysis Limited, 209 Tower Bridge Business Centre, 46-48 East Smithfield, London, United Kingdom, E1W 1AW (financial research and analysis for the Alpari сompanies).

Private Institution of Additional Professional Education "ALPARI INVESTMENT ACADEMY", license number 3427.

Альпари — один из инициаторов создания ЦРФИН (Центра регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий).

Альпари является членом Финансовой комиссии (The Financial Commission) — международной организации, которая занимается разрешением споров в сфере финансовых услуг на международном валютном рынке.

Уведомление о рисках: начиная работать на валютных рынках, убедитесь, что вы осознаете риски, с которыми сопряжена торговля с использованием кредитного плеча, и что вы имеете достаточный уровень подготовки.

Политика конфиденциальности

Перепечатка материалов

У вас есть 24 часа, чтобы получить 50 бонусных баллов за свой репост! Эти баллы вы сможете использовать для улучшения торговых и инвестиционных условий в Альпари, а также уменьшения комиссий за денежные переводы.

Просто авторизуйтесь в своем Личном кабинете или зарегистрируйтесь,

если у вас его еще нет.

Обратите внимание, что для получения баллов нужно разрешить доступ к своей странице ВКонтакте сайту www. alpari. ru.

Для этого на странице «Мои настройки» во вкладке «Приватность» в разделе «Прочее» вашего аккаунта ВКонтакте в пункте «Кому в интернете видна моя страница» выберите «Всем».