Cbonds. fitch подтвердило рейтинги алтайского края на уровне «bb+», прогноз «стабильный» кредиты 3

Cbonds. fitch подтвердило рейтинги алтайского края на уровне «bb+», прогноз «стабильный» кредиты 3

14 июня 2016

- Cbonds

10 июня 2016 г. Fitch Ratings подтвердило рейтинги Алтайского края Российской Федерации: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте на уровне «BB+», национальный долгосрочный рейтинг «AА(rus)» и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B». Прогноз по долгосрочным РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу – «Стабильный».

Подтверждение рейтингов Алтайского края отражает неизменившийся базовый сценарий Fitch в отношении стабильных показателей исполнения бюджета, низкого долга и приемлемой ликвидности региона.

КЛЮЧЕВЫЕ

РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинги «BB+» отражают приемлемые показатели исполнения бюджета и низкий долг Алтайского края. Кроме того, рейтинги учитывают умеренный размер экономики региона и негативные макроэкономические тенденции в России, что может отрицательно повлиять на финансовые показатели края в среднесрочной перспективе.

Fitch ожидает, что Алтайский край будет поддерживать стабильные бюджетные показатели с операционным балансом на уровне около 7%-9% от операционных доходов в среднесрочной перспективе (в 2015 г.: 7%). Этому будут способствовать взвешенное управление бюджетом, нацеленное на контроль за расходами, а также стабильный приток текущих трансфертов и налоговых доходов в 2016-2018 гг., что будет сглаживать негативное влияние длительного экономического спада в России. Регион имел небольшой дефицит до движения долга на уровне 2,3% всех доходов в 2015 г. (в 2014 г.: 1%) в основном ввиду потребностей в финансировании капрасходов.

Мы прогнозируем, что Алтайский край продолжит взвешенное управление и консервативную бюджетную практику, что приведет к управляемому дефициту до движения долга не более 5%-7% от всех доходов в 2016-2018 гг. В 2015 г. регион финансировал 85% капитальных расходов за счет текущего баланса и капитальных доходов. Мы ожидаем, что способность региона самостоятельно финансировать капитальные расходы остается хорошей в среднесрочной перспективе.

По прогнозам Fitch, прямой риск Алтайского края останется на низком уровне в 2016-2018 гг. (менее 15% от текущих доходов). Исторически долг края находился на низком уровне, и субсидируемые кредиты из федерального бюджета являются единственным долговым инструментом с 2007 г. В случае роста долга ввиду рецессии в России долговая нагрузка региона по-прежнему будет низкой как по национальным, так и по международным стандартам и будет соответствовать рейтингам «BB+». В прошлом году прямой риск края незначительно увеличился, до 2,4 млрд. руб. с 2 млрд. руб. в 2014 г., так как регион привлек новые кредиты из федерального бюджета.

Алтайский край израсходовал часть остатков средств на счетах в 2015 г., в результате чего остатки средств сократились до 2,1 млрд. руб. с 4 млрд. руб. годом ранее. Несмотря на такое сокращение, ликвидность региона остается приемлемой и почти полностью покрывает прямой риск.

Условные обязательства Алтайского края ограничены одной предоставленной гарантией (на небольшую сумму в 8,7 млн. руб. в конце 2015 г.) и низким долгом предприятий госсектора. По мнению Fitch, администрация осуществляет адекватный контроль за компаниями госсектора, что сдерживает подверженность региона существенному условному риску.

По мнению агентства, экономика региона является слабой при международном сопоставлении из-за низких экономических показателей в расчете на душу населения. Подушевой валовой региональный продукт («ВРП») Алтайского края в 2014 г. был на 35% ниже медианного значения этого показателя для регионов России. Отчасти это объясняется концессионным налогообложением в сельскохозяйственном секторе, во многом полагающемся на натуральные обмены, не учитывающиеся в налоговой отчетности и официальной статистике. В качестве позитивного момента отмечается, что экономика края хорошо диверсифицирована и имеет низкие уровни концентрации налоговых доходов: доля 10 крупнейших налогоплательщиков составляла 21% консолидированных налоговых доходов региона в 2015 г.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Понижение рейтингов возможно в случае существенного ухудшения операционных показателей в сочетании со значительным увеличением суммарного риска у региона.

Позитивное рейтинговое действие является маловероятным по нашему базовому сценарию с учетом ухудшения экономической конъюнктуры и неопределенности перспектив быстрого восстановления в России.

Cbonds. fitch подтвердило рейтинги алтайского края на уровне «bb+», прогноз «стабильный» кредиты 3