«уралсиб»_ аппетит к риску остается значительным __ комментарии аналитиков

«Уралсиб»: Аппетит к риску остается значительным Quote. rbc. ru 21.03.2016 14:53 «Курс доллара сегодня утром слегка скорректировался после резкого падения на прошлой неделе. Американская валюта понемногу восстанавливает свои позиции после провала на прошлой неделе, но аппетит к риску остается значительным. Несмотря на то что экономика США демонстрирует хороший рост, потребительские настроения в марте снизились, составив лишь 90 пункта (минимум с октября прошлого года), и слабость показателя в основном обусловлена

такой составляющей, как ожидания. Сегодня выйдет статистика продаж жилых домов на вторичном рынке. В этом году рынок недвижимости США показывает относительно слабую динамику, таким образом, если новые данные неожиданно вырастут, инвесторы воспримут это довольно позитивно. Основной же публикацией текущей недели должна стать третья оценка роста ВВП США за четвертый квартал 2015 года, которая ожидается в пятницу. Цена на нефть этим утром снижается, Brent торгуется на уровне $40,8/барр. Увеличение количества действующих нефтяных буровых установок в США стало неожиданностью для рынка. Это означает, что наблюдающееся в последнее время восстановление цен на нефть, вероятно, уже стимулирует буровую активность в США и поддерживает рост добычи в США. Таким образом, на самом деле шансы на заметное повышение цен на нефть невысоки. В этих условиях соглашение о заморозке нефтедобычи группой нефтедобывающих стран, если оно будет достигнуто, послужит лишь фактором защиты от нового падения нефтяных котировок. Суверенные бумаги РФ закрылись в плюсе в пятницу после значительного роста цен накануне. В прошлую пятницу российские еврооблигации продолжили дорожать, но рост был гораздо ниже, чем в четверг, когда российские суверенные бонды прибавили почти 2 п. п. от номинала. Во время торговой сессии цены Brent протестировали уровень $42,5/барр., но в итоге относительно предыдущего дня закрылись почти без изменений – около $41,5/барр. Рост цен вдоль российской суверенной кривой составил порядка 0,2–0,5 п. п. от номинала. Пятилетний CDS-спред России продолжил снижаться, достигнув 267 б. п. против 273 б. п. днем ранее. Доходность UST-10 снизилась на 3 б. п. до 1,87%. В прошлую пятницу агентство S&P подтвердило суверенный рейтинг РФ на уровне «BB+» с негативным прогнозом. Бинбанк размещает трехлетние евробонды. Торговля корпоративными евробондами в пятницу также завершилась приростом цен, впрочем в большинстве случаев меньшим, чем в суверенном сегменте. Лучшую динамику показали облигации нефтегазовых компаний. Так, евробонды «Газпром» нефти подорожали примерно на 0,5–0,6 п. п. от номинала, а цены вдоль кривой «Газпрома» выросли на 0,3–0,5 п. п. Бумаги банков первого эшелона прибавили в цене порядка 0,2 п. п. В прошлую пятницу Бинбанк начал размещение трехлетних евробондов объемом $150–200 млн, ориентир по ставке купона был объявлен на уровне 8,5%, что дает премию 750 б. п. над кривой UST. Большинство выпусков банков второго эшелона в последнее время довольно неликвидны, и мы считаем, что такой небольшой объем, скорее всего, будет размещен среди ограниченного числа инвесторов. Внешний фон этим утром преимущественно негативный: фьючерсы на американские индексы чуть подешевели, большинство рынков Азии торгуются в минусе, снижаются и цены на нефть. Среди старших бондов российских банков мы рекомендуем бумаги Альфа-Банка. Выпуск ALFARU-21 торгуется по 107,5% от номинала, что соответствует доходности 6% и спреду 470 б. п. над US Treasuries. Рейтинги выпуска – BB/Ba2/BB+ от S&P/Moody’s/Fitch соответственно. В четвертом квартале банк заработал 21,9 млрд руб. чистой прибыли, прибыль за весь год достигла 51,4 млрд руб. Что касается 12-месячной рентабельности активов, она просто превосходная и составляет 2,6% против примерно 1% в среднем по сектору. Соответственно, банк хорошо обеспечен капиталом: коэффициент достаточности капитала 1-го уровня находился в декабре на отметке 12,1%. Некоторую обеспокоенность вызывает устойчивое снижение чистой процентной маржи – с 4,3% в первый квартал 2015 года до 3,2% в четвертом квартале, что может указывать на будущее падение чистой прибыли. Не считая ситуации с маржой, Альфа-Банк пребывает в хорошей финансовой форме. Он входит в число десяти системообразующих российских банков и принадлежит Альфа-Групп, которая способна (и уже доказывала это в прошлом) поддержать его в случае серьезных проблем в экономике. Российский пятилетний СDS-спред недавно сузился и теперь составляет 280 б. п. против рекордных 400 б. п. в январе, но это по-прежнему гораздо больше исторического ур
овня. Минимум спреда за последние пять лет – 122 б. п. (январь 2013 года), и, хотя мы не ожидаем в ближайшее время столь низких уровней, 200 б. п. представляются вполне достижимым показателем», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева, Ольга Стерина и Дмитрий Дудкин. Поделиться этой статьей Постоянный адрес: Скопировать Мгновенное размещение: . Facebook

Twitter Все замечания и пожелания присылайте на quote@rbc. ru. Все права защищены и охраняются законом. © 1995 - 2016 РосБизнесКонсалтинг. Порядок и Условия использования данных © Dow Jones&Company. Информация об ограничениях © Reuters, © AP. Данные предоставлены © ComStock, Inc. [*] Материалы блоков размещаются на правах рекламы Подробнее о соблюдении авторских прав и размещении рекламы. Любое использование материалов допускается только с указанием в качестве источника информации портала Quote. ru. Гиперссылка обязательна. Новости портала | Контакты Все информационные ресурсы проекта Quote. rbc. ru имеют исключительно информативные цели и не являются публичной офертой к купле/продаже каких-либо ценных бумаг или осуществлению любых иных инвестиций. Информация, содержащаяся на страницах портала Quote. rbc. ru, была получена из источников, которые редакция Quote. rbc. ru считает заслуживающими доверия. При этом редакция проекта и авторы текстов не несут ответственности за возникшие убытки в связи с использованием содержащейся на страницах портала Quote. rbc. ru информации. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено с повышенным риском, в связи с чем инвесторам необходимо провести самостоятельный анализ ситуации и объектов инвестирования перед вложением средств.