Виды валютных деривативов

Сегодня есть базовые («простые») и неструктурированные («экзотические») деривативы. Первые непосредственно влияют на развитие финансового рынка и активно используются трейдерами, тогда как последние могут развиваться только лишь наряду с ростом спроса на более совершенные деривативы. Поэтому в этой статье мы рассмотрим самые основные производные инструменты. Вид №1 – валютный спот. Эти сделки на межбанке включают в себя обмен двумя валютами (обычно национальной и иностранной) по курсу, который определен на момент заключения договора. Они подлежат исполнению в течение следующих двух рабочих дней. Этот спотовый валютный курс является «базовой ценой» на рынке валютных деривативов, от которой «происходят» цены на другие инструменты.

Вид №2 – форвард. Форвардный контракт удостоверяет обязательство трейдера обменять одну валюту на другую, причем сделать это надо в определенное время и на конкретных условиях (например, через 1 месяц, 3 месяца или 12 месяцев, хотя другие сроки также могут быть предметом обсуждения между составителями контракта). Как правило, эти контракты выполняются с поставкой, то есть на момент наступления указанной даты осуществляется физический обмен валюты. Форварды торгуются на внебиржевых рынках заинтересованными сторонами (обычно банком и его клиентом), и поэтому могут быть привязаны к особым потребностям клиентов. В странах с полностью конвертируемой валютой очень развита торговля на зарубежных рынках форвардами без поставки. Инвесторы-нерезиденты предпочитают эту форму торговли, так как они имеют ограниченный доступ к национальной валюте в условиях полностью свободных потоков капитала. Национальная валюта в таких форвард не поставляется, а при наступлении срока погашения расчет осуществляется в долларах США (исходя из действующего валютного курса). Для нашей страны торговля форвардами без поставки (с обменом на американскую валюту) осуществляется в Лондоне. Сроки выплат по таким деривативам, которые котируются крупными международными банками, составляют до 3 лет, хотя ликвидный рынок может быть, когда срок уплаты составляет не более 3 месяцев.

Вид №3 – фьючерсы. Они, как и форварды, являются валютными деривативам. Но так как этими соглашениями торгуют на биржах, то они стандартизированы, а значит – более ликвидны. Взаимозачет рисков осуществляется в клиринговых учреждениях. Сравнивая форварды и фьючерсы, важно обратить внимание на различия между внебиржевыми и биржевыми контрактами, которые распространяются и на другие инструменты (например, на опционы). Оба эти инструмента различают по присущим им характеристикам. Также они являются комплементарными, так как их использование связано с различными удобствами. Форварды являются гибкими и могут адаптироваться к потребностям конкретных трейдеров, но они менее ликвидные и накладывают риск на партнеров фьючерсных сделок (если те не могут по контракту удовлетворить требования). Фьючерсы «снимают» этот риск введением клиринговых учреждений, гарантирующих выполнение соглашения обеим сторонам и взимающими за это плату. Высокий уровень стандартизации фьючерсов также снижает транзакционные расходы.

Вид №4 – свопы в инвалюте. Своп – это соглашение между двумя рыночными игроками об обмене валюты в будущем в заранее определенный день по заранее определенному курсу с обязательством провести обратный обмен тех же валют в будущем в заранее определенный день и по заранее определенным курсу, который указывается в заключительных положениях контракта (этот курс обычно отличается от предыдущего (первого) курса). Своп в инвалюте может рассматриваться как комбинация спот и форвардной позиции (или двух форвардов).

Вид №5 – опционы. Опцион дает право, а вовсе не обязательство, купить/продать валюту по заблаговременно определенному курсу в конкретно оговоренный день с осуществлением выплаты премии (цены) заранее. Этот нюанс делает опцион условным обязательством с нелинейным типом выплат (в отличие от фьючерсных/форвардных контрактов, где обязательства обеих сторон являются безусловными, а выплаты линейно зависят от спотовой ставки).