Использование валютных деривативов (3 часть)

В то время, когда общемировые тенденции на глобальных рынках капитала определяются состоянием промышленно-развитых экономик мира, страны, находящиеся на стадии становления рыночной экономической системы, также активно принимают участие в торговле валютными деривативами. А относительно небольшой объем их бирж, работающих с производными финансовыми инструментами, может быть объяснен меньшим размером базовых спотовых рынков, а также более жестким регулированием.

В настоящее время использование валютных деривативов в мире осуществляется неравномерно, однако, как минимум, сегмент внебиржевой торговли почти одинаково развит во всех странах. Давайте рассмотрим более подробно связи между производными финансовыми инструментами.

Различные сегменты рынков валютных деривативов не является изолированными. Наоборот, они сильно зависят друг от друга. В частности, «производный» инструмент – это инструмент, цена которого является «производной» от цены базового актива. Базовая зависимость между форвардом и рынком активов называется «покрытым паритетом процентных ставок» (ППП). Если в нескольких словах, то ППП означает такую позицию между спотовой ставкой, форвардной ставкой (например, по форварду на 12 месяцев) и соответствующими безрисковым процентными ставками в национальной и иностранной валюте, при которой арбитраж невозможен. Такое соотношение может рассматриваться как установление форвардной валютной ставки на основе спотовой ставки, и соответствующих национальных и иностранных кривых доходности на рынках краткосрочного капитала и рынках государственных ценных бумаг. Так как валютные свопы сочетают в себе две стороны опционного спрэда (спотовой/форвардной или форвардной/ форвардной, как было отмечено выше), к ним тоже могут применяться указанные аргументы.

Впрочем, приведенная зависимость верна только при условии свободных потоков капитала между границами, что означает существование возможности арбитража. Если такое условие не соблюдено (передвижение финансовых средств является несколько ограниченным), то арбитраж невозможен, что в свою очередь означает невозможность соблюдения ППП. Такая ситуация чаще всего встречается на внешних рынках деривативов, не подлежащих поставке. В таком случае цена форварда может отличаться от теоретической цены, которая определяется с помощью ППП. Такое отклонение (которое рассчитывается как несовпадение между процентными ставками внутри страны и ставками на деривативы, не подлежащих поставке, на внешних рынках) является функцией от существования ограничений на потоки капитала.

Валютные опционы являются финансовыми инструментами, цена на которые устанавливается в соответствии со специальными правилами из-за их специфического характера. Но при этом базовая зависимость от спотового рынка и кривых доходности остается неизменной. Кроме спотовой ставки и соответствующих кривых доходности на дату исполнения обязательства существуют дополнительные факторы – такие, например, как цена исполнения и ожидаемая волатильность будущей спотовой ставки (они также непосредственно влияют на цену опционов).

Можно сделать вывод, что различные сегменты рынка валютных деривативов являются взаимозависимыми, а потому должны рассматриваться как комплементарные. Таким образом, возрастает необходимость в одновременном развитии этих сегментов. В частности, цены форвардов (фьючерсов) рассчитываются на основе спотовых обменных ставок, принимая во внимание соответствующую срочность процентных ставок дома и за рубежом. Существующий механизм используется и по отношению к другим валютным деривативам (опционам). Поэтому очевидной становится потребность в одновременном развитии валютного рынка (спотового и сегмента производных), внутреннего денежного рынка и рынка государственных заимствований.

У трейдеров есть отличная возможность работать с разнообразными валютными деривативами, ведь с их помощью можно получать хороший доход. Но для этого надо сотрудничать только с лучшими брокерскими компания, давно оказывающими такие услуги и имеющими надежную репутацию среди участников рынка Forex. Отыскать их довольно просто – в этом вам поможет лучший рейтинг форекс-брокеров от сайта www.forexbrokery.net. С его помощью вы сможете очень быстро подобрать себе посредника для торговой деятельности на мировой бирже валют, который предоставляет современные технологии и просит за услуги минимальную комиссию.