Стратегия нашего фондового рынка (4 часть)

Существующий спектр финансовых инструментов рынка ЦБ является слишком узким: в обращении на биржах находятся преимущественно акции, облигации предприятий и государственные облигации, но почти отсутствуют производные финансовые инструменты и ипотечные ценные бумаги. Инвестиционное качество большинства ценных бумаг, имеющихся в обращении, остается низким из-за отсутствия эффективной защиты прав инвесторов (более всего это касается рынка долговых инструментов), и из-за незаинтересованности потенциальных инвесторов приобрести ценные бумаги, так как у нас в стране наблюдается низкий уровень корпоративного управления. Таким образом, существует дефицит предложения инструментов рынка ЦБ с приемлемыми для инвесторов характеристиками по доходности, рискованности, ликвидности и защищенности.

Поэтому развитие инструментов на рынке ЦБ должно осуществляться в направлении расширения спектра ликвидных и надежных активов, подъема их инвестиционной привлекательности и предусматривает две взаимосвязанные составляющие: модернизацию (улучшение инвестиционных характеристик) существующих инструментов рынка ЦБ и внедрение новых видов инвестиционных активов. Для этого надо сделать следующие шаги. Во-первых, проведение, с привлечением заинтересованных органов государственной власти (как исполнительной, так и судебной), корпоративной реформы, задачей которой является формирование единой госполитики в сфере корпоративных отношений и системного реформирования корпоративного законодательства. Основными направлениями этого являются:

• введение в наше законодательство практику правоприменения европейских стандартов;
• усовершенствование практики разрешения споров, которые возникают между предприятием, его акционерами и иными лицами (например, инвесторами);
• унификация законодательного регулирования корпоративных прав;
• совершенствование системы госрегистрации юрлиц;
• совершенствование процедур ликвидации и реорганизации юрлиц;
• совершенствование корпоративного управления.

Во-вторых, необходимо расширение предложения акций и других ЦБ публичных акционерных обществ на отечественных биржевых площадках. И, в-третьих, надо усовершенствование принципов функционирования долгового рынка, причем делать это надо как можно быстрее.