В правительстве рф обсуждают варианты приватизации «роснефти» — rambler news service

Фото: РИА Новости/

Правительство России рассматривает возможность продажи конвертируемых облигаций «Роснефти» ввиду непростой ситуации на рынках, сообщают «Ведомости» со ссылкой на неназванных федеральных чиновников.

В настоящее время по информации этих чиновников, обсуждается три основных варианта. Первый вариант: продать какую-то небольшую часть на публичном рынке (до 4%), а остальное — стратегическому инвестору. Данный вариант был признан негодным, так как не позволит получить больше текущей рыночной цены. Второй

вариант: продать весь пакет стратегическому инвестору и получить премию за предоставление тому определенного контроля. Проблема в том, что такого инвестора найти сейчас трудно. Наконец, третий вариант — это конвертируемые облигации. О такой форме ранее упоминал министр финансов Антон Силуанов. Однако реализации этого сценария может помешать сравнительно высокий долг компании.

Чистый долг «Роснефти» — $24,5 млрд, его отношение к EBITDA составляет 1,3. Но с учетом полученных авансов за поставку нефти (которые компания не классифицирует как долг), размер долга увеличивается до $53,6 млрд, а его отношение к EBITDA достигает 3,3, приводят «Ведомости» оценку портфельного управляющего GL Asset Management Сергея Вахрамеева. По его мнению, денежного потока компании хватит только для оплаты долга — но облигации она сможет разместить по очень высоким ставкам.

Обходной путь, рассматриваемый правительством, — выпуск облигаций не самой «Роснефтью», но ее материнской структурой, «Роснефтегазом». Ее облигации воспринимались бы, по словам Вахрамеева, «просто как надежные облигации квазисуверена без всякого долга» и были бы обеспечены акциями «Роснефти».

Параметры потенциального выпуска по-прежнему не ясны. Так или иначе, государство хочет оставить за собой право решать, конвертировать облигации в дальнейшем или инет, подчеркивают чиновники.

Минфин видит в таком варианте два недостатка. Во-первых, это все же будет приватизация, хоть и отложенная — и за эту отсрочку придется платить процентами по облигациям. Во-вторых, деньги могут «зависнуть» у «Роснефтегаза», который затем лишь частично переведет эти средства в бюджет через дивиденды.