Критический минимум_ инфляция в украине готовится к ускорению - альфа-банк - макроэкономика - инфляция в украине _ рбк украина бизнес 65

Критический минимум_ инфляция в украине готовится к ускорению - альфа-банк - макроэкономика - инфляция в украине _ рбк украина бизнес 65

По остальным компонентам инфляции ситуация также оставалась спокойна. Девальвация гривны не наблюдалась (скорее наоборот). Традиционное для мая сезонное подорожание овощей в этом году было умеренным. Недавнее подорожание нефтепродуктов еще не успело полностью сказаться на показателе инфляции через удорожание автоперевозок.

В общем, это уже не первый месяц в текущем году, когда инфляция уходит на еще более сильную траекторию замедления по сравнению с исходными ожиданиями рынка. Интересно, что на данный момент инфляция вписывается уже не только в центральный ориентир

Национального банка Украины на конец текущего года (12%), но и в целевой показатель на конец 2017 года (8%). В любом случае, резкое замедление инфляциик концу весны до менее чем 10% было вполне предсказуемым.

Однако торопиться с празднованием досрочной победы над инфляцией не стоит. Согласно нашим оценкам, инфляция на данный момент достигла минимума, и уже летом начнет наращивать темпы.

Ведь повышение тарифов на энергоносители еще не завершилось. Во-первых, в сентябре нас ждет повышение тарифов на электроэнергию на 30% (по базовому объему потребления). Во-вторых, грядущее повышение тарифов на услуги централизованного теплоснабжения и горячего водоснабжения почти вдвое в связи с недавним повышением цены природного газа для ТЭЦ. В-третьих, рост цен на энергоносители повлечет за собой повышение цен на связанные услуги. К примеру, уже заявлено о перспективах увеличения тарифов на услуги холодного водоснабжения и водоотвода.

Мы ожидаем, что с июля-августа инфляция начнет понемногу ускоряться, а в октябре-ноябре уверенно перевалит через рубеж 10% в связи с началом нового отопительного сезона с новыми тарифами на теплоснабжение. Инфляционный ориентир на конец 2016 года – 13-14%, что вполне соответствует таргету НБУ (12% плюс-минус 3 п. п.).

Что это означает для государственной политики? Именно сейчас наступил "звездный" час политики инфляционного таргетирования. Основная стадия отпуска цен на энергоресурсы для населения позади, и теперь роль Национального банка в контроле над инфляцией существенно возрастает.

Если до сих пор инфляция падала по запрограммированной внешними обстоятельствами траектории (то есть центральный банк был скорее наблюдателем, чем "борцом" с ней), то теперь для управления инфляцией понадобится активная роль НБУ (политика процентных ставок, операции на открытом рынке, взаимодействие с государственными финансами).

Критический минимум_ инфляция в украине готовится к ускорению - альфа-банк - макроэкономика - инфляция в украине _ рбк украина бизнес 65