Ъ-газета - у патриотизма тоже есть границы бизнес проекты

Минэкономики продолжает переоценивать темпы снижения импорта и недооценивать спад экспорта товаров. Расчеты ЦМАКП свидетельствуют: если физический вывоз товаров из России в апреле продолжил сжиматься, то ввоз остается стабильным. Укрепление рубля в марте—апреле 2016 года нивелирует положительное влияние эффекта девальвации на внешнюю торговлю РФ. Если остановка падения импорта отражает не случайные, а фундаментальные факторы, это грозит курсу рубля новым витком волатильности во втором полугодии 2016 года.

Подробный анализ внешнеторговой статистики за январь--апрель 2016 года, опубликованный ЦМАКП, подтверждает: ожидания экономических властей в отношении динамики экспорта и импорта товаров

в текущем году пока не реализуются. В апреле 2016 года в годовом выражении стоимость товарного экспорта сократилась на 28,8%, а импорта — на 6,2%, тогда как в Минэкономики оценивали их снижение на 22,8% и 9,9% соответственно.

Окно невозможностей Экспорт новых российских товаров не растет, а продажи сырья на новых рынках снижаются, свидетельствуют данные опубликованного 6 апреля доклада Всемирного банка об экономике России. Хотя слабый рубль является конкурентным преимуществом для компаний, воспользоваться им не удается

Такой взгляд министерства на внешнюю торговлю вполне оправдан: инвестиционный рост в целевом сценарии его среднесрочного прогноза должен вылиться в увеличение несырьевого экспорта не менее чем на 6% ежегодно начиная с 2016 года и вывести экономику из стагнации (см. "Ъ" от 7 апреля и 11 мая). В начале 2016 года рекордный профицит платежного баланса, зафиксированный в 2015 году, позволил департаменту исследований и прогнозирования (ДИП) ЦБ заключить: "Новый раунд ослабления рубля в конце 2015--начале 2016 года, скорее всего, потребует дальнейшей адаптации экономики, в первую очередь через снижение импорта товаров и услуг" (см. "Ъ" от 1 апреля). Тогда в ДИП указывали, что ослабление рубля позволит профициту текущего счета сохраниться на высоком уровне и в 2016 году.

Но в первом квартале 2016 года он сократился до $11,7 млрд ($30 млрд год назад) из-за уменьшения более чем вдвое положительного сальдо внешней торговли товарами "в условиях значительного снижения экспорта при замедлении падения импорта", поясняли в ЦБ. А в ДИП в середине апреля констатировали: снижение положительного сальдо текущего счета требует дальнейшего сокращения оттока капитала, что повышает восприимчивость курса рубля к шокам на мировых рынках. Это грозит новым витком волатильности на финансовых рынках, соглашались с ДИП в ИЭП им. Егора Гайдара (см. "Ъ" от 12 апреля), во втором полугодии.

В видение экономических властей сегодня укладывается лишь динамика внешней торговли услугами. Их импорт за первый квартал просел на 28,5%, а экспорт — на 18,8% в годовом выражении. "Можно полагать, что в основе почти двукратного сжатия (импорта поездок — на 44%.— "Ъ") — спад зарубежного туризма вследствие ослабления рубля, запрета авиасообщения с Египтом и снижения поездок российских туристов в Турцию",— считают в ЦМАКП. Опережающее сокращение импорта услуг и внешних финансовых выплат пока поддерживает профицит текущего счета платежного баланса, что смягчает давление на курс рубля.

Российским компаниям нужен сильный рубль В мае Центробанк провел опрос российских компаний, ориентированных как на экспорт, так и на импорт, и выяснил, что в большинстве случаев бизнес заинтересован в сильной национальной валюте. Ослабление рубля не приносит ему конкурентных преимуществ и не помогает выйти на новые рынки

Если стабилизация спроса на импорт, при падающем спросе на экспорт, отражает действие не одноразовых факторов (например, затоваривание складов после окончательной распродажи запасов в ритейле), а достижение спросом на промежуточный и инвестиционный импорт предела падения, то независимо от цен при текущей цене нефти торговый профицит продолжит сжиматься, а давление на рубль — расти. Согласно оценке Михаила Хромова из ИЭП, импорт в первом квартале 2016 года в рублях год к году вырос на 10%. Это подтверждает, что спрос на импортные товары, которые не могут быть замещены по цене и качеству, мало зависит от курса рубля. По словам Александра Кнобеля из ИЭП, теоретически такая ситуация должна привести к сокращению покупки иностранных активов российскими компаниями и банками и, соответственно, чистого оттока капитала.

Алексей Шаповалов