Сильный доллар ударит по Китаю

На мировом валютном рынке сохраняется сильнейшая нестабильность, а страны продолжают критиковать друг друга в конкурентной девальвации. Валютные войны в самом разгаре, но наибольшее опасение вызывают рост доллара и девальвация юаня. Дональд Трамп заклеймил Китай «валютным манипулятором», но, как оказалось, именно Китай станет главной жертвой растущего доллара.

Эта страна привязала свою валюту к доллару по большому счету для повышения финансовой стабильности. Доллар растет против большинства валют по всему миру в ожидании повышения ставки ФРС, и юань следует за ним. Китай страдает больше, потому что замедление роста его экономики почти вдвое зависит от торговли.

«Это проблема, — считает Юкон Хуан, старший научный сотрудник в Carnegie Endowment for International Peace в Вашингтоне и бывший директор Всемирного банка по Китаю. — Плохо, когда идет чрезмерное укрепление, в то время как рушится экономика».

Вот почему он и другие экономисты, в том числе бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс, ожидают, что Китай попытается ослабить связи юаня и доллара и позволит обесценить валюту.

«Они в тупике, — добавил Хуан. — Если они обесценят валюту, то попадут под удар». И тем не менее «они должны так сделать».

Трамп: «Китай — манипулятор»

Кандидат в президенты США от Республиканской партии Дональд Трамп назвал Китай «обидчиком США №1» и обвинил его в «бессмысленном манипулировании» своей валютой.

Экономика США, конечно, пострадала от повышения доллара с середины 2014 г. (это более 20% против корзины валют в течение этого времени и около 3% против юаня). Более сильный доллар сделал американские компании менее конкурентоспособными на мировых рынках, снизив экспорт на 4,3% за первые 10 месяцев текущего года.

Но Поднебесная сталкивается с еще большими трудностями из-за укрепления валюты. Доходы от торговли составили 42% ВВП в прошлом году по сравнению с 23% для США.

Внезапное повышение

Внезапное повышение доллара на 10% замедлило рост экономики Китая на 1 процентный пункт, что почти удвоило воздействие США.

«Китай более открыт для торговли, — полагает главный экономист Goldman Ян Хатциус. — Таким образом, один и тот же обменный курс приводит к большему эффекту ВВП».

Юань поднялся на 15% по отношению к корзине валют с середины 2014 г. Подъем наступил в тот момент, когда Китай теряет конкурентоспособность в таких странах, как Вьетнам и Таиланд, из-за высокой стоимости рабочей силы.

За последние 10 лет повышение юаня на 26% по отношению к доллару стало вторым после прироста швейцарского франка на 31% среди основных валют, следует из данных Bloomberg.

Результатом недавнего повышения национальной валюты стало замедление экономического роста. В III квартале ВВП вырос на 6,9% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Это худший показатель с начала 2009 г., так как более слабое производство и экспорт были смещены в сферу услуг и потребления.

Более сильная валюта подрывает усилия Поднебесной, направленные на предотвращение дефляции, поскольку это давит на импортные цены. Цены китайских производителей упали на 5,9% в октябре по сравнению в аналогичным периодом на год раньше. Это стало 44-м подряд ежемесячным снижением.

Хрупкие рынки

Китай продолжит сталкиваться с дефляционным давлением, в частности в производственном секторе, если юань продолжит подниматься в цене вместе с долларом, заявил профессор университета в Гонконге Сяо Гэнг. Тем не менее он надеется, что Китай избежит девальвации из опасений, что подобный шаг расстроит довольно хрупкие внутренние финансовые рынки.

Еще одна причина, чтобы удерживать юань стабильным по отношению к доллару США, — наращивание китайскими компаниями долларовых долгов. Дешевый юань сделает обслуживание этих обязательств более жестким.

Если Китай будет придерживаться текущего валютного режима, он должен быть готов к дальнейшему росту юаня вместе с долларом.