Экономисты ухудшили прогноз по РФ

Ожидания возвращения к положительным темпам роста ВВП за сентябрь сдвинулись на III квартал 2016 г., прогнозы темпов инфляции повысились, а основной удар кризиса в России по-прежнему принимает на себя потребительский спрос, что выражается в падении розницы и зарплат.

Инфляционные ожидания в России снова выросли, снизив уровень уверенности в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики Центробанка в этом году, а прогнозы динамики экономических показателей вновь подверглись негативному пересмотру после плохой статистики августа.

В опросе принимали участие экономисты из 13 крупнейших российских и международных компаний и банков.

Основные выводы опроса:

• Консенсус-прогнозы темпов инфляции в РФ на конец III и IV кварталов повысились до 15,7% и 12,5%.

• Оценка масштабов сокращения экономики в последнем квартале была повышена до 4% с 3,5%, а по итогам года – до 4% с 3,7%.

• Опрошенные экономисты ожидают в III квартале падения ВВП на 4,5% против 4,2% по результатам опроса месяцем ранее.

• Прогнозы темпов сокращения розничного оборота и реальной заработной платы в 2015 г. были пересмотрены в сентябре в сторону понижения и составили 8,4% и 9,1%.

• Согласно средним прогнозам к концу года российская валюта может умеренно подешеветь до 67 руб. за доллар и в долгосрочной перспективе останется на текущем уровне.

Ключевая ставка и инфляция

По итогам последнего заседания ЦБ РФ 11 сентября сохранил ставку на уровне 11% годовых, повысив прогноз инфляции на конец года до 12–13% из-за августовского ослабления рубля, который глава ЦБ Эльвира Набиуллина оценила в 2 процентных пункта.

Экономисты отреагировали соответствующим образом: консенсус-прогнозы темпов инфляции в РФ на конец III и IV кварталов повысились до 15,7% и 12,5% против 15,1% и 11,6% по итогам опроса в предыдущем месяце, подчеркивается в обзоре Reuters.

Теперь только двое из опрошенных аналитиков ждут от ЦБР возобновления смягчения денежно-кредитной политики в октябре, допуская снижение ставки на 50 базисных пунктов. Однако большинство экспертов считают, что пауза затянется.

Средний прогноз ключевой ставки на конец 2015 г. предполагает еще одно понижение до 10,5%.

Однако фактически консенсуса среди экономистов нет: семеро из опрошенных ждут, что ставка будет снижена на 50-100 базисных пунктов в этом году, тогда как пятеро полагают, что она останется неизменной.

Согласно новому консенсусу теперь это может произойти только в I квартале следующего года на фоне ожидаемого резкого замедления инфляции до 8,9% в годовом выражении.

ВВП, потребление, зарплаты, инвестиции

В III квартале экономисты в среднем ожидают снижения ВВП на уровне 4,5% против 4,2% по результатам опроса месяцем ранее.

Оценка масштабов падения экономики в последнем квартале была повышена с 3,5% до 4%, а по итогам года – с 3,7% до 4%.

Ожидания возвращения к положительным темпам роста ВВП за сентябрь сдвинулись на III квартал 2016 г. со II, тогда как российские власти допускают положительный рост уже в IV квартале 2015 г. Основной удар кризиса в России по-прежнему принимает на себя потребительский спрос, что выражается в падении розницы и зарплат, которое в августе оказалось сильнее прогнозов экономистов.

На этом фоне прогнозы темпов падения розничного оборота и реальной заработной платы в 2015 г. были пересмотрены в сентябре в сторону понижения и составили 8,4% и 9,1% против ранее ожидавшихся 7,8% и 8,0%.

В то же время аналитики стали оптимистичнее в отношении динамики инвестиций, которая последние пару месяцев была гораздо лучше ожиданий. В августе инвестиции в основной капитал в России сократились только на 6,8%, тогда как экономическое сообщество прогнозировало спад на 9,6%.

В результате консенсус-оценка темпов сокращения инвестиций на 2015 г. снизилась в сентябре сразу с 9,1% до 7,5% в августе.

Курс рубля

Рубль стабилизировался в сентябре, пока нефть продолжает колебания в широком диапазоне и остается крайне чувствительной к опасениям рынков в отношении мировой экономики.

Согласно средним прогнозам к концу года российская валюта может умеренно подешеветь до 67 руб./$, и в долгосрочной перспективе останется на текущем уровне.

Однако разброс оценок говорит об отсутствии единого понимания дальнейшей динамики российской валюты в аналитическом сообществе: разница между минимальным и максимальным прогнозом превышает 13 руб. за доллар.

Самая оптимистичная оценка предполагает укрепление рубля до 61,5 руб. за $1 к концу года.