Введение твердой валюты

Введение твердой валюты при повышении процентных ставок по вкладам создало возможность для широкого по тому времени развития государственных кредитных операций в этой валюте. В течение 1923—24 хозяйственного года была завершена реализация займов 1922 и 1923 гг. и выпущены следующие займы: Второй государственный выигрышный заем

1924 г., 8-процентный внутренний золотой заем и Крестьянский выигрышный заем 1924 г. Общий доход от кредитных операций за 1923—24 гг. составил 181,3 млн. руб.

Бюджетные расходы в 1923—24 г. против первоначально предположенных были увеличены в ходе исполнения бюджета на 100 млн. руб., но эти возросшие расходы были покрыты путем увеличения государственных кредитных операций и за счет других доходных источников бюджета

Практика исполнения бюджета за последний квартал 1923—24 г. показала, что при известном напряжении бюджет 1924—25 г. может быть сведен без использования эмиссии бумажных денег для покрытия дефицита.

Проведение политики сжатия банкнотной эмиссии, главным образом путем сокращения закупки иностранной валюты Госбанком в целях уменьшения опроса на эту валюту, должно было облегчить проведение мероприятий по повышению и стабилизации курса советской валюты на золото и инвалюту. Как же эта политика проводилась на практике? Была ли она необходима?

Рассмотрим прежде всего общие данные об эмиссии банкнот Госбанка с 1 августа 1923 г. по 1 января 1925 г. .

С сентября 1923 г. эмиссия банкнот Госбанка начала уменьшаться, однако сжатия массы банкнот в обращении не произошло. Имела место не абсолютная, но относительная рестрикция Госбанка. «Кредитный зажим» Госбанка осенью 1923 г. выразился в сокращении эмиссии, достигшем максимума в ноябре 1923 г. ; этот «зажим» ударил по отдельным организациям, но не было даже в ноябре 1923 г. ни общего сокращения задолженности банковской клиентуры, ни сжатия денежной массы в обращении. Январь и февраль 1924 г. дали значительное увеличение эмиссии банкнот.